昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高(g泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗āo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zh泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗èng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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